視覺中國供圖

江南時報訊(記者 陳衍暉)國慶長假之后，銀行板塊展開一波強力拉升。銀行板塊活躍都有哪些原因，是板塊輪動還是新一輪行情開啟？今年以來銀行股表現低迷，wind數據顯示，銀行板塊年初至今下跌6.96%，在28個概念板塊中位列倒數第二。多位銀行業分析人士表示，近期銀行股的反彈，主要源于估值修復需求，同時年底將近，機構投資者開始調倉換股，更青睞低估值板塊。

實體經濟逐季回暖

節后多只銀行股創歷史新高

在連續多日上漲后，多只銀行股一舉創下歷史新高。10月19日，寧波銀行盤中最高漲至37.63元，創下歷史新高；平安銀行盤中觸及18.1元創歷史新高，杭州銀行盤中觸及14.17元創歷史新高，招商銀行距離新高也僅一步之遙。

年內市場表現一直較差的銀行股，近期開啟了新一輪上漲行情。10月9日至今，wind數據顯示，銀行行業指數上漲近6%。個股方面，A股36家上市銀行股價全部實現上漲，平安銀行、杭州銀行、寧波銀行、光大銀行、成都銀行、招商銀行等均漲超10%。

對此，有銀行分析師表示，銀行板塊近期表現主要受宏觀數據超預期提振。

10月19日，國家統計局公布數據，前三季度經濟增速由負轉正。數據在某種程度上印證了市場對銀行業的分析，也讓外界對銀行經營環境出現拐點有了預期。

同時，央行10月14日公布的數據顯示，9月新增社融3.48萬億元，同比多增9630億元；M2增速重新回升至10.9%；人民幣貸款增加1.9萬億元，同比多增2047億元。

盈利水平改善

銀行股出現估值修復行情

中金公司研報分析指出，本輪銀行股上漲核心邏輯在于業績反轉，上市銀行的信用成本高點、凈不良生成率高點以及業績底部在2020年第二、三季度確認，自此銀行利潤增速有望陸續顯著提升，呈現V型反轉。預計未來A股、H股的中資銀行有較大的上漲空間。

中信建投證券銀行業首席分析師楊榮表示，“9月社融超預期與信貸放量增長有關，同時地方債融資依舊保持強勁增長。”楊榮認為，目前市場更需要關注銀行資產質量改善，撥備本身不影響估值，而存量風險出清進一步“清潔”資產負債表，有助于銀行股估值修復。

實際上，江蘇省內一些銀行的經營狀況在持續好轉。以近期持續上漲的常熟銀行為例，截至2020年6月底，常熟銀行總資產規模為2016.91億元，首次突破2000億元，較上年末增加168.52億元，增幅9.12%。

“就常熟銀行今年上半年半年報來看，總體來說經營和資產質量等指標較為穩健。依附江蘇獨特的地理優勢和異地擴張的戰略，加上具有較強的憂患意識，公司將很快調整經營，消除疫情帶來的不良影響。隨著對小微客戶的不斷滲透，預計盈利增速將很快恢復。”新時代證券分析師鄭嘉偉表示。

今年上半年，無錫銀行的營業收入和凈利潤的增長幅度在8家農商行中均為最高。根據無錫銀行2020年半年報，今年上半年，無錫銀行的營業收入為19.64億元，同比增長18.59%；歸屬于母公司股東凈利潤為6.76億元，同比增長4.97%。

上漲是板塊輪動

還是新一輪行情開啟？

統計數據顯示，2010年以來，銀行股真正領漲市場的階段并不多見，季度及以上的領漲行情更是屈指可數。而往往銀行股出現領漲時，又是板塊輪動的末端。一旦輪動完成，后續便是一次幅度不小的調整。

“我們認為，近期銀行股的上漲可能是季度以上行情的起點，而不是調整的起點?！睂τ谖磥硪欢螘r間的銀行股走勢，新時代證券研究員給出了另外一種答案。在其看來，10月份的上漲不只是博弈性的，可能會出現持續上漲。

“另外，從風格切換角度來看，銀行股在四季度依然具有較大的投資價值?！蹦迟I方機構銀行研究員表示。

還有研究員認為，當前銀行板塊估值反映了極度悲觀的預期，與宏觀經濟復蘇特征出現明顯背離，同時四季度資金也將出現落袋為安的需求，當市場風格切換為追求穩健收益時，估值低的銀行板塊便是首選。

統計進一步顯示，盡管近期有所反彈，但銀行股估值依然普遍偏低。數據顯示，截至10月16日，在36家A股上市銀行中，上市PB在1倍以上的銀行僅12家，剩余24家銀行的PB均小于1倍，其中，交通銀行和華夏銀行兩家銀行的PB在0.5倍以下。

普華永道中國北區金融業主管合伙人朱宇認為，有兩個信號可以觀察銀行資產質量是否見底：一是信貸資產質量中的逾期貸款率，當逾期貸款開始下降會是一個好的信號；二是疫情期間銀行業采取了紓困政策，紓困政策退出時也是一個好的跡象。