受益近來政策暖風頻吹，帶動股市回暖反彈。股債蹺蹺板效應(yīng)作用下，債市出現(xiàn)一定幅度的“顛簸”，債券基金也短期承壓。從日前披露的公募基金三季報看，債券基金整體面臨一定的贖回壓力，但仍有績優(yōu)債基逆市受到投資者青睞。其中匯安基金多策略組混合資產(chǎn)投資總監(jiān)張昆管理的匯安裕同純債債券，憑借自2022年6月22日成立來季季正收益、連續(xù)9個季度收益飄紅的良好持有體驗，在三季度再度實現(xiàn)凈申購超20億份，基金規(guī)模已從去年底的不足10億元，增至今年三季末的46.84億元。

　　回顧今年三季度，海外降息如期而至，國內(nèi)政策面發(fā)力提效，股市先抑后揚，債券市場則呈現(xiàn)利率先下后上的V型走勢。對于政策組合拳對債市帶來的影響，匯安基金絕對收益組基金經(jīng)理黃濟寬分析指出，監(jiān)管選擇在匯率壓力緩解且經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下滑的時候?qū)M行干預(yù)，其目的可能是為了防止債券市場過于跟隨基本面而產(chǎn)生較強的一致預(yù)期，形成羊群效應(yīng)從而積累過多的風險。但從現(xiàn)實情況來看，經(jīng)歷了8月上旬集中調(diào)整后的債券收益率加速下行，且創(chuàng)下歷史新低水平，債券市場不僅雙向波動加大，部分債券的成交活躍度也受到一定程度的影響。

　　面對債市短期調(diào)整，匯安裕同純債債券采用“配置+交易”策略，專注利率債投資，主投政策性金融債，不投信用債，以低久期的利率債作為底倉基石，主要獲取穩(wěn)健的票息收益，疊加交易盤的波段交易，靈活抓取機會進攻，自成立來呈現(xiàn)“強市力爭超額，弱市嚴控回撤”的表現(xiàn)。從2024年三季報看，其投資政策性金融債占基金資產(chǎn)凈值的比例為91.77%，前五大重倉債都是政策性金融債。

　　今年三季度，匯安裕同純債債券基于市場波動特征，及時調(diào)整組合杠桿久期，在保證組合流動性的同時，積極參與市場交易，為投資者奉上了連續(xù)9個季度收益為正的成績單。截至2024年三季末，匯安裕同純債債券A自成立來回報率為10.12%，同期業(yè)績比較基準4.87%；自成立來最大回撤僅-0.47%。憑借良好的持基體驗，匯安裕同純債A/C份額在今年三季度仍逆市獲得投資者凈申購20.72億份。

　　展望后市，張昆認為，經(jīng)濟預(yù)期將進一步改善，宏觀政策將有機配合，進一步降低社會融資成本，促進經(jīng)濟增長，長期來看，利率中樞將保持穩(wěn)健。張昆仍看好債市長期表現(xiàn)。對于投資者而言，面對債市短期震蕩，如果稍有波動即贖回，會面臨交易手續(xù)費損失、浮虧變實虧等虧損，為此，理財人士建議投資者淡化短期波動，更多立足中長期，客觀衡量和審視債券基金在資產(chǎn)配置中的基石作用，選擇更能漲抗跌的績優(yōu)債基來提升投資體驗。

　　注：匯安裕同純債債券A成立于2022年6月22日，業(yè)績比較基準為中債綜合全價(總值)指數(shù)收益率。2023年凈值增長率及業(yè)績比較基準收益率分別為：4.54%/2.06%；自成立以來凈值增長率及業(yè)績比較基準收益率分別為10.12%/4.87%；業(yè)績登載期間基金經(jīng)理變更情況：張昆2022.06.22至今。數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，2024.09.30。

　　最大回撤數(shù)據(jù)來源：經(jīng)托管行所復(fù)核凈值計算。計算公式：最大回撤=min{（Xi-Xj）/Xj）*100}；Xi，Xj為用戶所選區(qū)間內(nèi)所有的復(fù)權(quán)單位凈值，i＞j，即Xi對應(yīng)的凈值日期在Xj之后；業(yè)績基準最大回撤數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：基金成立日期2022年6月22日至2024年9月30日。

　　風險提示：本材料觀點不構(gòu)成投資建議或承諾，基金管理人對信息的完整性和準確性不作任何保證，也不保證有關(guān)觀點或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表基金管理人的正式觀點。基金指數(shù)表現(xiàn)及基金過往業(yè)績不預(yù)示基金未來表現(xiàn)。市場有風險，投資需謹慎。投資者投資于本公司管理的基金時，應(yīng)認真閱讀《基金合同》、《托管協(xié)議》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等文件及相關(guān)公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不代表本基金業(yè)績表現(xiàn)、不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段。